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Was ist eine Zinsgrenze? Oder eine Zinsobergrenze ?
Wenn sich Anleger nicht mehr für Staatsanleihen interessieren, weil diese lediglich geringe Zinsen bringen,
müssen anderweitige Anlageklassen noch uninteressanter sein - dies kann man als "Finanzielle Repression" bezeichnen.
Ein simples Mittel, das dann eingesetzt wird, sind vom Staat verordnete Zinsobergrenzen.
Das Problem: Mit ihrem Leitzins
setzt die Europäische Zentralbank eine Zinsuntergrenze für die Eurozone in Höhe von 0,75 Prozent. Hierzu können sich die
Banken refinanzieren. Eine Zinsobergrenze gibt es für die Kreditgeschäfte der Institutionen nicht. Eine politisch verordnete
Zinsobergrenze für die Anleihen wird jedoch benötigt.
Der Grund: Neben stabilen Steuereinnahmen benötigen die Staaten
auch eine volkswirtschaftlich akzeptable und auf lange Sicht verlässliche Fremdfinanzierung,
um haushalten und öffentliche Aufgaben tätigen zu können.
Eine Zinsobergrenze ist faktisch ein monetärer Schutzschirm für europäische Länder gegen die von Spekulanten angesetzten Wucherzinsen.
Der Rettungsschirm ESM muss dafür über eine Banklizenz verfügen, um Zugang zu den günstigen Krediten der EZB zu erhalten.
Sobald für Anleihen der Euroländer eine Überschreitung der Zinsen vorliegt, werden vom ESM unbegrenzt die Staatsanleihen
gekauft. Die institutionellen und privaten Anleger haben bis zur Zinsobergrenze dann kein Kreditausfallrisiko.
Im Notfall werden
die Anleihen vom ESM gekauft. Der ESM mit Banklizenz funktioniert hier wie eine kostenfreie Kreditausfallversicherung.
Die Anleger bekommen auf diese Weise Anlagesicherheit und die Staaten wiederum eine preiswertere Refinanzierung der
Schulden. Die Zinsobergrenze hat die Vorteile eines Eurobonds, ohne dass jedoch die nationalen Anleihen beseitigt werden.
Der ESM würde in Zusammenarbeit mit der EZB den Märkten mit diesem Schritt eine Orientierung geben. Es würde sich für die
Staaten eine deutliche Senkung der Zinslast ergeben.
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